登记编号：S0890523070001
分析师：王骅
登记编号：S089052090001
分析师：冯思诗
登记编号：S0890524070001
分析师：顾昕
登记编号：S0890524040001
研究助理：张君睿
● 大类资产展望：
股市——市场热度提升，板块快速轮动。10月A股开盘触及短期最高点之后进行了一定的调整，在全面急涨之后进入一段轮动缓冲期。从行业板块来看，本月收益靠前的行业包含综合金融、综合，计算机、电子等，食品饮料、防御板块的煤炭、石油石化等表现相对较差。展望后市，随着美国大选落地后，可以期待全国人大常委会新一轮政策的部署，不过也需要警惕短期内政策事件对市场扰动带来的波动风险。行业方面，可以关注容易受到政策利好的地产、消费板块，以及与新质生产力相关的科技、国产替代板块，包括半导体、计算机、工业设备等，一般投资者可关注沪深300、中证1000、创业板等宽基指数的投资机会。
债市——温和波动，窄幅震荡寻找新一轮中枢。10月份债市逐步回归温和波动，经历了九月末的政策冲击后，债市情绪回归平稳，但在政策预期和股债跷跷板因素影响下，呈现窄幅震荡走势，未能突破前高。展望后市，短期政策发力节奏、力度、方向尚未明确的环境下，债市或难以形成趋势性机会，以窄幅震荡为主。中长期来看，货币政策和财政政策会配合落地，债市转熊风险不大，十年期国债收益率预计总体将处于2.05-2.15%区间震荡。不过随着11月初各项事件靴子落地，短期政策可能会对债市产生一定扰动，也需注意与此伴随的调整风险。
● 权益类组合配置思路：短期的流动性、资金流和博弈预期带来的是各类风格的短周期反弹，因素仍是经济景气和业绩弹性的恢复、收入和消费能力的修复、供需平衡和产能去化等。在景气尚未改善下，难以迎来盈利质量和成长的可持续性反弹，继续将注重估值、现金流质量的基金经理作为底仓。此外，在不确定的大环境下，以下板块可能具有相对确定性：（1）科技成长板块；（2）内需消费板块；（3）需求符合预期，供给稳定或加速出清的板块。
● 固收类组合配置思路：短债方面，当前短端确定性仍强，长端在阶段性超调的位置下具备一定交易价值，因此我们虽保持适当的谨慎但并不考虑进一步压降久期。中长债方面，长端品种更适合通过波动操作来把握机会，考虑将久期过长的利率债基调出。固收+方面，我们通过投资固收+基金，在稳健收益的基础上获取一定弹性，并在之前策略的基础上进行了策略的拆分，将“核心+卫星”的单一组合设定升级为低波固收+组合和中波固收+组合，后续将分别对两个组合进行跟踪。
● 风险提示：基金的过往业绩及基金经理管理其他产品的历史业绩不代表未来表现; 本报告模拟组合结果基于历史数据测试得到，在未来存在失效的可能，不代表基金未来表现，不对基金的未来表现构成预测，仅供研究参考，不构成投资建议。
本文来自：华宝证券2024年11月08日发布的证券研究报告《博弈政策动向，市场何去何从？——基金配置策略报告（2024年11月期）》
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（转自：华宝财富魔方）
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