（转自：信达金工与产品研究）
本周市场复盘：资金流情绪相对偏弱，建议在配置上偏向防守。本周市场主流宽基指数略微下跌，黄金表现相对强势。结构方面，石油石化、有色金属表现相对强势，食品饮料表现相对偏弱。从资金流趋势来看，公募基金近期仓位有所下调，主动资金流出加剧，整体观点偏谨慎。分行业来看，公募基金近一周增配石油石化行业，近一月显著增配有色金属、基础化工行业，TMT行业配比有所下调；主动资金当周则较为青睐非银金融行业，在计算机、电子行业上流出相对较多，趋向偏防守性的行业配置。在市场资金流情绪偏弱的情况下，我们同样建议在配置上偏向防守。
公募基金：主动权益基金石油石化、基础化工仓位上调。本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值0.19%。基金总数为4472，上涨数目为2279，占比达到50.96%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是中银港股通医药混合A、富国医药成长30股票、永赢医药创新智选混合A、平安核心优势混合A、红土创新医疗保健股票，一周净值涨跌幅分别是8.96%、8.89%、8.85%、8.27%、8.26%。
从整体仓位来看，截至2025/6/13，主动权益型基金的平均仓位约为85.50%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.98%（较上周下降0.14pct），偏股混合型基金的平均仓位约为85.71%（较上周下降0.47pct），配置型基金的平均仓位约为83.29%（较上周下降0.46pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.39%，较上周上升0.09pct。
从风格仓位来看，近一周公募主动权益产品中盘价值配比上调。截至2025/6/13，主动偏股型基金大盘成长仓位12.51%（较上周上升0.44pct），大盘价值仓位9.78%（较上周下降1.02pct），中盘成长仓位12.24%（较上周下降0.37pct），中盘价值仓位14.61%（较上周上升1.61pct），小盘成长仓位44.96%（较上周下降0.96pct），小盘价值仓位5.91%（较上周上升0.3pct）。
从行业仓位来看，从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有石油石化（约1.50%，较上周提升0.56pct）、基础化工（约5.07%，较上周提升0.25pct）、有色金属（约4.72%，较上周提升0.23pct）、机械（约5.81%，较上周提升0.17pct）、国防军工（约3.46%，较上周提升0.15pct），配比下调较多的行业有食品饮料（约5.36%，较上周下降0.24pct）、电力设备及新能源（约6.73%，较上周下降0.21pct）、电子（约17.11%，较上周下降0.18pct）、汽车（约5.20%，较上周下降0.17pct）、计算机（约4.71%，较上周下降0.15pct）。
主力/主动资金流向：本周主力净流入非银金融、石油石化（1）个股：主力净流入&中小单净流出：紫金矿业、东方财富、海能达、恒玄科技、工商银行等。主力净流出&中小单净流入：比亚迪、贵州茅台、海光信息、五粮液、新易盛等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：非银行金融、石油石化、银行、有色金属等。主力净流出&中小单净流入：计算机、电子、机械、电力设备及新能源、基础化工等。主动资金流：本周主买净额约-2834.63亿元，主动资金净流入非银金融（1）个股：主动资金更看好江淮汽车、中际旭创、中国平安、东方财富、银之杰等标的，贵州茅台、比亚迪、中国银行、五粮液、中国联通等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：非银行金融、有色金属、石油石等；流出较多的行业有：计算机、电子、机械、基础化工、电力设备及新能源等。
风险因素：结论基于历史数据统计、建模和测算，受市场不确定性影响可能存在失效风险。
01
本周市场复盘：资金流情绪相对偏弱，建议在配置上偏向防守
资金流情绪相对偏弱，建议在配置上偏向防守。本周市场主流宽基指数略微下跌，黄金表现相对强势。结构方面，石油石化、有色金属表现相对强势，食品饮料表现相对偏弱。从资金流趋势来看，公募基金近期仓位有所下调，主动资金流出加剧，整体观点偏谨慎。分行业来看，公募基金近一周增配石油石化行业，近一月显著增配有色金属、基础化工行业，TMT行业配比有所下调；主动资金当周则较为青睐非银金融行业，在计算机、电子行业上流出相对较多，趋向偏防守性的行业配置。在市场资金流情绪偏弱的情况下，我们同样建议在配置上偏向防守。
宽基指数表现回顾：本周（2025/6/9-2025/6/13）A股各宽基指数略微下跌，黄金资产表现强势。截至2025/6/13，上证指数报收3377点，周涨跌幅约-0.25%；深证成指报收10122.11点，周涨跌幅约-0.60%；创业板指报收2043.82点，周涨跌幅约0.22%；沪深300报收3864.18点，周涨跌幅约-0.25%。
行业指数表现回顾：本周（2025/6/9-2025/6/13）行业表现分化，有色金属、石油石化表现相对较优，TMT板块小幅回调。周涨跌幅排名居前的行业有有色金属、石油石化、医药、农林牧渔、传媒等，收益率依次为3.95%、3.31%、1.54%、1.44%、1.38%；周涨跌幅排名靠后的行业包括食品饮料、计算机、建材、电子、房地产等，收益率依次为-4.42%、-2.25%、-2.16%、-1.96%、-1.65%。
02
公募基金：主动权益基金石油石化、基础化工仓位上调
本周主动偏股型基金的净值涨跌幅平均值0.19%。基金总数为4472，上涨数目为2279，占比达到50.96%。其中：净值表现最好的前五只基金分别是中银港股通医药混合A、富国医药成长30股票、永赢医药创新智选混合A、平安核心优势混合A、红土创新医疗保健股票，一周净值涨跌幅分别是8.96%、8.89%、8.85%、8.27%、8.26%。
公募基金仓位测算：主动权益基金仓位下调至低位
截至2025/6/13，主动权益型基金的平均仓位约为85.50%。其中，普通股票型基金的平均仓位约为88.98%（较上周下降0.14pct），偏股混合型基金的平均仓位约为85.71%（较上周下降0.47pct），配置型基金的平均仓位约为83.29%（较上周下降0.46pct）；“固收+”基金平均仓位约为24.39%，较上周上升0.09pct。
主动权益产品风格动向：近一周公募主动权益产品中盘价值配比上调
近一周公募主动权益产品中盘价值配比上调。截至2025/6/13，主动偏股型基金大盘成长仓位12.51%（较上周上升0.44pct），大盘价值仓位9.78%（较上周下降1.02pct），中盘成长仓位12.24%（较上周下降0.37pct），中盘价值仓位14.61%（较上周上升1.61pct），小盘成长仓位44.96%（较上周下降0.96pct），小盘价值仓位5.91%（较上周上升0.3pct）。
主动权益产品行业动向：近一周石油石化、基础化工仓位上调较多
从持股市值加权平均值来看，本周主动权益型基金配置比例上调较多的行业有石油石化（约1.50%，较上周提升0.56pct）、基础化工（约5.07%，较上周提升0.25pct）、有色金属（约4.72%，较上周提升0.23pct）、机械（约5.81%，较上周提升0.17pct）、国防军工（约3.46%，较上周提升0.15pct），配比下调较多的行业有食品饮料（约5.36%，较上周下降0.24pct）、电力设备及新能源（约6.73%，较上周下降0.21pct）、电子（约17.11%，较上周下降0.18pct）、汽车（约5.20%，较上周下降0.17pct）、计算机（约4.71%，较上周下降0.15pct）。
基于绩优基金持仓倾向的边际变化，我们研发了相应行业轮动模型并予以及时跟踪。本周绩优基金超配的行业包括有色金属、国防军工、通信、机械、煤炭等，绩优基金配置在向制造及TMT迁移；低配的行业包括医药、食品饮料、非银行金融、电新等，绩优基金整体对于当前机构重仓行业仍维持谨慎判断。
ETF市场跟踪：宽基ETF呈持续净流出
本周（2025/6/9-2025/6/13），境内股票ETF资金合计净流出约166.55亿元，合计净流出约6.43亿元，合计规模为5416.96亿元；债券ETF合计净流入约138.27亿元，合计规模为3200.38亿元；商品ETF合计净流入约20.39亿元，合计规模为1616.58亿元。
宽基ETF方面，本周资金净流出约119.86亿元，合计规模为21845.11亿元。其中，净流入较多的产品为华夏上证科创板50ETF、易方达上证科创板50ETF、广发中证1000ETF、华夏中证1000ETF、嘉实中证500ETF，净流入金额分别为18.44亿元、5.51亿元、1.97亿元、1.69亿元、0.79亿元。
行业ETF方面，本周资金净流出约11.67亿元，合计规模为5747.32亿元。其中，TMT净流出0.72亿元，金融净流出5.26亿元，消费净流出19.85亿元，周期制造净流入14.15亿元。
风格主题ETF方面，本周资金净流出约35.02亿元，合计规模为5153.38亿元。其中，风格ETF净流出19.91亿元，合计规模为1197.57亿元；主题ETF净流出15.12亿元，合计规模为827.81亿元。本周净流入相对较多的产品包括易方达中证红利低波动ETF、平安中证人工智能ETF。
跨境ETF方面，本周资金净流出约6.43亿元，合计规模为5416.96亿元。
新成立基金：今年以来被动权益型基金新发1386.11亿份，远超去年同期
本周境内新成立基金数目共计16只，主动权益型基金新发总份额约为6.06亿份，为近 1 年36.00%分位。今年以来，主动权益型基金新发91只，规模合计约307.75亿元，约为2024年同期水平的71.78%；被动权益型基金新发258只，规模合计1386.11亿元，约为2024年同期水平的315.26%。
03
主力/主动资金流：非银金融受主动资金青睐
本章的统计基于同花顺对主力资金的划分，标准如下：（1）特大单：成交量在20万股以上，或成交金额在100 万元以上的成交单；（2）大单：成交量在6万股到20万股之间，或成交金额在30万到100万之间，或成交量占 流通盘0.1%的成交单；（3）中单：成交量在1万股与6万股之间，或成交金额在5万到30万之间的成交单；（4）小单：成交量在1万股以下，或成交金额在5万元以下的成交单。
主力资金流：本周主力净流入非银金融、石油石化（1）个股：主力净流入&中小单净流出：紫金矿业、东方财富、海能达、恒玄科技、工商银行等。主力净流出&中小单净流入：比亚迪、贵州茅台、海光信息、五粮液、新易盛等。（2）行业：主力净流入&中小单净流出：非银行金融、石油石化、银行、有色金属等。主力净流出&中小单净流入：计算机、电子、机械、电力设备及新能源、基础化工等。主动资金流：本周主买净额约-2834.63亿元，主动资金净流入非银金融（1）个股：主动资金更看好江淮汽车、中际旭创、中国平安、东方财富、银之杰等标的，贵州茅台、比亚迪、中国银行、五粮液、中国联通等标的遭主动资金净卖出。（2）行业：主买净额居前的行业有：非银行金融、有色金属、石油石化等；流出较多的行业有：计算机、电子、机械、基础化工、电力设备及新能源等。
附录1：本周各类型ETF净流入TOP5产品信息一览
附录2：本周公募基金新成立与新发行一览
本周境内新成立基金数量共计16只，包括股票型基金4只、债券型基金5只、混合型基金6只、FOF基金1只、发行总份额为89.34亿元，发行规模较大的基金包括人保中证同业存单AAA指数7天持有、嘉实汇明7个月封闭纯债A、摩根30天持有A等，规模依次为39.10亿元、27.46亿元、6.42亿元。
本周境内新发行34只基金，包括股票型基金19只、债券型基金3只、混合型基金5只、FOF基金4只、国际(QDII)基金1只、REITs2只。
本文源自报告《量化市场追踪周W24：资金流情绪相对偏弱，建议在配置上偏向防守》
报告时间：2025年6月15日
发布报告机构：信达证券研究开发中心
报告作者：于明明 S1500521070001、吴彦锦 S1500523090002、周君睿 S1500523110005
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分析师声明
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